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胡涛:寻找优质企业不易被发现的无形护城河

根据Wind数据统计,当前市场的公募基金经理人数共计为2338人,管理年限超过10年的基金经理仅为121人,占比仅5.1%,其中管理主动基金产品规模超过50亿的基金经理仅有26人,占比仅1.1%。在仅剩的26人中,嘉实基金董事总经理、平衡风格投资总监胡涛凭借13.99%的年化收益率入围前十,成为全市场公募基金经理中极度稀缺的千分之4,位居这份“千里挑一”的顶级基金经理名单中。

胡涛拥有18年从业经验,其中11年投资经验,管理的代表作嘉实优质企业,从2014年8月20日截至今年11月16日,六年多来A股历经熔断、贸易摩擦等极端行情,但胡涛任职以来回报率达244.27%,超越比较基准140.85%,年化回报21.87%(Wind,截至11月16日)。

谈到自己的投资标签,胡涛将其归纳为“优质”两个字。在18年的市场历练中,胡涛逐渐形成了价值与成长兼顾的平衡投资策略,坚持自下而上深度挖掘各行业优质个股,注重企业的护城河、核心竞争力,寻找未来成长空间足够大,且有稳定增长预期,估值合理的优秀企业。胡涛始终坚信,投资的真谛是不跟风、不追高,不被无效信息干扰,选择真正具备长期竞争优势的公司,赚企业成长的钱,而不是市场波动的钱。

不管是胡涛任职时间最长的嘉实优质企业,还是将于12月1日发行的全新力作——嘉实优质精选,都将贯彻胡涛这一自下而上精选“优质”个股的投资方法论。

未来结构性机会丰富,更考验选股

对于投资人关注的后市走向,胡涛预计,未来市场可能会呈现震荡缓慢的上升,因为前一段涨的比较多,但是这个阶段结构性机会会好彩客,只要精细选股,选择那些具有竞争力的护城河最深的优质公司,未来超额收益会更加明显。

总体来说,胡涛对市场中长期持乐观态度。实际上股市上永远都是结构性机会,关键是怎么样去抓住结构性的机会。胡涛指出,首先要看好一些大的长期趋势。在经济结构调整的方向下,未来我国好彩客的会从投资驱动,转向到创新技术驱动增长还有消费升级增长,还有人口老龄化带来医疗服务、医疗器械、进口替代等受益的行业。

寻找优质企业不易被发现的无形护城河

怎样才能寻找到优质股票呢?胡涛认为,要关注这个公司是不是长期能够为投资者带来价值,并且能给投资者长期带来比较好的现金流。只有这样的企业,长期投资才会能够有价值的增值。另外需要关注的就是优质公司要具有很强的核心竞争力,进入壁垒比较高,具有比较高、比较深的护城河,这样的话创造现金流才能够比较持久,不会受到外来竞争的压力;还需要长期保持比较好的稳定的利润增长预期,这样的企业可能才可以称作“优质企业”。

在护城河的判断上,胡涛也有一套独家秘籍。胡涛指出,护城河有很多种类,比如说有的企业它具有很强的品牌优势,这是天然的护城河;可能有的公司具有很强的研发优势,总是能够先于竞争对手在一些新的领域新的产品做到提前的布局,或者有的企业可能具有很强的成本优势,通过采购规模优势能够比别人成本低等。

想要找到行业竞争中有较高护城河的公司,就需要通过对行业比较深入的分析,包括对公司的上下游、下游客户、竞争对手、行业内的专家等做深入的沟通,才能真正的去发现到一些企业,它的核心竞争力是别人无法轻易模仿的,这才是一个企业的护城河。在胡涛看来,有形的护城河可能比较容易找到,但有些是无形的护城河,如企业的管理能力很高、执行力很强,还是在研发销售等等方面。“这种无形的护城河,其实很难被别人轻易的发现,所以就需要我们通过长时间的投资研究的经验,包括深入的挖掘才能够找到它。”

好公司PK好价格,更注重好公司

如同在沙滩上捡贝壳、找珍珠一样,A股市场只有10%的公司称得上是好公司,要勤奋地寻找优质公司,不断地捡贝壳,最后才能够捡到一个珍珠,最终串成一串珍珠项链。“在好公司和好价格里,我更注重好公司。好公司就是能不断超预期的公司,这类优秀公司的估值不会便宜,但要用动态估值来看。动态估值会随着基本面的变化而变化,我们要买动态便宜的公司,而不是静态便宜的公司。”

胡涛总结道,投资就是一个日积月累的过程,要抱着不断地追求卓越的心态,每天勤奋地去寻找优质的公司,才能取得一个比较好的结果。

12月1日,胡涛将带来他的全新力作嘉实优质精选混合型基金,将通过对优质企业的研究和精选,力争实现基金资产的持续稳定增值,而且还有不高于50%的股票资产能投资港股市场。

本文转自中国网财经,不代表本公众号立场,文中投资建议仅供参考。

数据来源:基金定期报告,业绩截至2020年9月30日,历史业绩不代表未来,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。备注:嘉实优质企业基金成立日是2007年12月8日,历任基金经理如下:1.刘天君:2007年12月8日-2013年6月7日,2. 邵健:2013年6月7日-2014年8月20日。

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